Пока ситуация в экономике ухудшается, золото будет дорожать

Инвесторы уже привыкли, что цены на золото стабильно поднимаются вверх - с осени 2008 года желтый металл подорожал втрое! Однако, в последнее время появились неприятные симптомы. Снижение рейтинга США, долговые проблемы в очередной стране Евросоюза - любая негативная новость оборачивается резким скачком цен на золото. А краткий перерыв в апокалиптических новостях спровоцировал обвал цен почти на $200. И хотя падение уже отыграно, инвесторы отложили в уме: золото может не только дорожать...

Похожая ситуация с серебром и платиной.

Как инвестировать в драгоценные металлы, чтобы не прогореть?

8 сентября состоялась интернет-конференция.

На вопросы ответили:

- Елена Матросова, директор Центра макроэкономических исследований группы компаний БДО в России

- Максим Лобада, аналитик «БКС Экспресс»

- Екатерина Стручкова, аналитик БИНБАНКа.

Юрий:

- Здравствуйте! У меня ОМС в золоте, лежит год. Многие специалисты говорят про пузырь, но лопнет он сегодня или через несколько лет - вопрос. Что делать и какие симптомы будущего обвала?

Ответы

Максим Лобада:

- Пузырь – ситуация, когда цена чего-либо очень сильно и необоснованно отрывается от «ценности». В сегодняшней ситуации с мировой экономикой, все традиционные активы становятся более рискованными, а ценность золота постоянно растет. Угроза серии дефолтов и банковского кризиса в Европе, плачевное состояние экономики США, инфляционные ожидания и ряд менее значимых процессов вынуждают инвесторов отказываться от вложений в «виртуальные» активы и переводить средства в золото, как «тихую гавань». До тех пор, пока ситуация в экономике будет ухудшаться, золото будет расти. Как только финансовые регуляторы и политики внятно обозначат путь выхода из развивающегося кризиса и приступят к его реализации, цены на золото начнут падать.

Екатерина Стручкова:

- В долгосрочной перспективе ожидаем продолжения роста цены на золото, так как вопрос с европейским долговым кризисом не решен и нет никаких реальных подвижек в сторону его урегулирования. Муссирование проблем отдельных европейских стран вкупе со стагнацией экономики США будут оказывать хорошую поддержку золоту.

С другой стороны, реально присутствует риск надувания пузыря, однако в любом случае, пока таких предпосылок нет, так как для обвала золота нужно, чтобы мировая экономика резко пошла вверх, чтобы разрешились долговые кризисы в Европе и проч. Пока сигналов к этому никаких нет, поэтому инвестиции в золото представляются разумным решением.

Елена Матросова:

- Все зависит от вашей инвестиционной стратегии. Можно держать дальше, если горизонт инвестирования 3 года и больше. Это означает, что деньги в ближайшее время Вам не понадобятся. Можно сменить инвестиционную стратегию на спекулятивную, т.е. зарабатывать на волатильности, так как рынок позволяет это сделать. Тем самым можно продать на высоких ценовых уровнях (например, выше 1900 долл. на тр. унцию) и снова купить на более низких уровнях (например, ниже 1750 долл. за унцию). Но здесь уже возникают курсовые риски (ОМС предполагает покупку граммов драгметалла за рубли, курс которого к доллару может меняться), плюс спрэды купли/продажи драгоценных металлов в обезличенном виде, которые в Сбербанке составляют по золоту 3,4% , плюс налоговые обязательства (13% от дохода). Данная стратегия интересна при значительных объемах вложений в данный инструмент и колебаниях цен более 5-6%.

К симптомам существенной коррекции цен на золота можно отнести появление признаков укрепления доллара к другим валютам, новый приток ликвидности на рынок (по каналам ФРС США, ЕЦБ), что приведет к оттоку средств из инструментов в золоте в другие финансовые инструменты. Но сейчас «обвалы» на рынке золота укладываются в рамки более сильной волатильность на финансовом рынке в целом в силу неопределенности действия денежных властей, в первую очередь, США и Европы. Они не являются следствием смены тренда.

Олег:

Как-то нестабильно ведут себя цены на золото в последнее время. Не опасно ли в него инвестировать?

Ответы

Максим Лобада:

- Инвестировать в любой актив опасно всегда. Чем больше ожидаемая прибыль, тем больше риск. Золото в последнее время стало объектом глобальной макроэкономической игры – в мире происходят процессы, которые могут привести либо к смене существующей экономической системы, либо к серьезному структурному кризису (пока все движется к последнему варианту). Чем больше внимания привлекает к себе золото, тем больше инвесторов участвуют в этой «игре». Включая спекулянтов, которые увеличивают колебания цен (волатильность) и иногда вызывают достаточно сильные обвалы, как, например, произошло с ценами на серебро в начале мая или с золотом в середине августа.

Екатерина Стручкова:

- Учитывая сохраняющиеся проблемы в еврозоне (долговой кризис и политические разногласия) и экономический дисбаланс в США, можно ожидать, что золото будет расти в долгосрочной перспективе. Однако в отдельные моменты (например, при появлении на рынках позитивной информации по Европе или США) возможна просадка золота. Инвестировать опасно в любой актив, так как каждый сопряжен с определенной степенью риска. В зависимости от Вашего «аппетита к риску» выбирайте себе объекты для инвестирования. В любом случае, с учетом царящей нестабильности в мире, золото представляется интересным и не таким опасным объектом для инвестиций.

Елена Матросова:

- Инвестирование в любой финансовый инструмент, в том числе в золоте (ОМС, ETF (бумаги специализированных фондов, торгующихся на бирже), производные инструменты (фьючерсы, опционы)) сопряжено с рисками. Это касается и физического золота. Важно понимать причины роста интереса к золоту – «неразбериха» с бумажными деньгами, вызванная активизацией эмиссионных процессов в ведущих мировых экономиках при замедлении темпов роста реального сектора. Люди инстинктивно стремятся застраховать свои сбережения в «вечных ценностях».

Любопытный:

- Цены на золото почти достигли 2000 тысяч долларов за унцию. Каких высот они могут достичь в ближайшие год-два и в долгосрочной перспективе?

Ответы

Максим Лобада:

- Основная задача аналитика - не назвать точную цену в отдаленном будущем, а предупредить обо всех возможных рисках и сказать, когда нужно покидать тонущий корабль. Я пока не вижу существенных предпосылок к сильному падению цен на золото из-за того, что в мире становится все меньше активов, несущих в себе мало рисков. В ближайшие год-два могут произойти события, кардинально влияющие на цену металла. Например, если не дай Бог произойдет дефолт в Европе, цены на металл улетят вверх очень быстро. Если структурных изменений к лучшему в глобальной экономике не произойдет, цена унции с легкостью достигнет отметок выше $2000.

Инвестиции в золото интересны из-за еще одного момента: цены на металл номинированы в долларах США. Как только доллар падает, автоматически растет золото. Решение проблем США может происходить в основном благодаря их заливанию напечатанными деньгами, а это означает падение доллара, увеличение инфляции и рост золота. Распад Евросоюза или решение долговых проблем Европы через банкротство периферийных стран – резкое увеличение нестабильности и… рост золота из-за бегства в низкие риски. Заливание долгов путем эмиссии – инфляция и опять рост золота.

Екатерина Стручкова:

- Если на рынке не появится никакого позитива, а текущие проблемы останутся (долговой кризис в Еврозоне, стагнация экономики США и т.д.), то в ближайший год можно ожидать роста стоимости тройской унции золота до 2500 долларов.

Елена Матросова:

- Из опроса участников рынка следует, что потенциал роста цен значительный и говорить о высотах применительно к золоту невозможно, так как сегодня очень быстро обновляются прежние высоты. Поэтому к золоту целесообразно относится как к некому эталону, вечной ценности и сформировать свой небольшой золотой резерв, по примеры ведущих мировых центробанков, на «черный день», например, в пределах 5-10% от всех сбережений.

Стас, Пенза:

Какие из драгоценных металлов - золото, серебро, платину - считаете наиболее перспективными в плане прибыльности?

Ответы

Максим Лобада:

- Самый перспективный металл – золото. Серебро, «младший брат», также интересно, но у него отсутствует один важный фундаментальный фактор, который есть в золоте – «защитный антиинфляционный актив». Вдобавок, если смотреть на историю, существует такое понятие, как «Золотой эквивалент» (не «золотой стандарт»!). Эквивалент – соотношение цен на золото и серебро. Исторически, на протяжении последнего столетия это соотношение в среднем равнялось 60. То есть за 60 унций серебра можно было купить 1 унцию золота. Сегодня серебро стоит около $42 за унцию. Если эквивалент начнет подтягиваться к историческому среднему, при текущей цене серебра, золото должно стоить $2050 (сегодня оно стоит $1840). И наоборот, при текущих $1840 на золото, серебро должно бы стоить $30,6.

Серебро всегда вторично по отношению к золоту, которое на протяжении тысячелетий считалось эталоном меры стоимости и надежности. Платина (и палладий) – технические металлы и в случае рецессии в мире спрос на него со стороны промышленности упадет, приведя к давлению вниз на цены.

Елена Матросова:

- Хорошо смотрится платина, так как она существенно «отстает» от других драгметаллов, рост цен на которые за последний год-полтора был значительный. Но платина – промышленный металл и ее позиции существенно подпортила недавняя трагедия в Японии. Для спекуляционной стратегии остается интересными серебро, сейчас уже и золото.

Евгения:

Поможет ли долгосрочная инвестиция в серебро отыграть хотя бы инфляцию?

Ответы

Максим Лобада:

- Давайте смотреть: согласно Росстату, инфляция год к году в России составляет около 9%. Неофициальный рост цен вы прекрасно знаете по ценникам в магазине, хотя бы на продукты питания. Цены на серебро за год выросли на 104%, с учетом сильного падения из-за спекуляций с металлом в мае. В текущей ситуации в мире, если все проблемы будут решаться печатанием денег и увеличением госзаймов – инфляция продолжит расти. Серебро также как и золото является «антиинфляционным» активом (хотя и в меньшей степени). Поэтому при прочих равных условиях мой ответ: «Да, серебро поможет не только отыграть, но и переиграть инфляцию в долгосрочной перспективе»

Елена Матросова:

- Может помочь, но много рисков, поэтому для достижения антиинфляционного результата надо управлять активом (покупать, продавать, следить за курсовой динамикой). Цели долгосрочного инвестирования в серебро больше могут быть связаны не с получением только дохода, а скорее со желанием застраховаться от будущих возможных рисков, шоков и потрясений в мировой экономике и на глобальном финансовом рынке. В мире, особенно в сфере денег, кризисные явления не исчезли, а в отдельных областях только нарастают (долговой кризис в Европе).

Ольга, Оренбург:

Посоветуйте, в какие монеты из драгоценных металлов выгоднее всего вкладываться с точки зрения инвестиций?

Ответы

Максим Лобада:

- Первый класс монет: «инвестиционные». До недавнего времени они были практически единственным разумным вложением в физический металл, так как при продаже не облагались НДС (18%) в отличие от, например, слитков. С 1 апреля отменен НДС при покупке второго класса монет – «памятных». Так что они теперь, по сути, приравнены к инвестиционным. Минусом монет остается разница между ценой их покупки и продажи (спрэд), но если вы вкладываетесь в них на долгосрочную перспективу (от 3 лет и дольше), то этот минус не является принципиальным. Из металлов: золото или серебро.

Елена Матросова:

- Думаю только инвестиционная монета – Георгий Победоносец. Но спрэды купли/продажи в Сбербанке более 13%. ОМС выглядят привлекательнее.

Алексей из глубинки:

- Это правда, что покупать золото в слитках или кольца-серьги невыгодно, а выгоднее всего счета ОМС? Почему, расскажите на пальцах?

Ответы

Максим Лобада:

- Кольца-серьги и прочая золотая утварь вообще не является инвестициями, как таковыми. Во-первых, это не чистое золото высшей пробы. Во-вторых, вы можете отнести их в ломбард/продать на черном рынке/подарить, но никак не отнести в банк. Покупая слиток в банке, Вы автоматом платите +18% НДС которые при продаже слитка обратно Вам не вернут. То есть для того, чтобы выйти в ноль, цена на золото должна вырасти как минимум на 18%.

ОМС не предполагает столь существенных накладных расходов, как слитки. Образно говоря, ОМС – такой же счет, как и валютный без процентов. Внося деньги на этот счет, Вы меняете рубли на виртуальное золото по его текущему курсу в унции. Если цены растут, вы можете конвертировать прежнее количество золота обратно в рубли и получить их наличными. Минус - ОМС не гарантируются АСВ. Обанкротится банк - правды можно будет искать долго.

Простой пример с ОМС: 12 января 2011 года открыли счет и внесли 136 тыс. руб., «купив» таким образом 100 грамм золота. Сегодня, 8 сентября, «продали» эти 100 грамм уже за 175 тыс. руб. и закрыли счет.

Елена Матросова:

- Золото в слитках облагается НДС. Кроме того, инвесторы обычно платят за хранение слитков в банковской ячейке. В случае если есть повреждения, продать слиток можно только со скидкой. Кольца, серьги можно реализовать только как лом (за исключением изделий известных брендов) с огромными потерями в цене. ОМС – более доступный инструмент, понятный, но налоговые обязательства также есть, если срок между приобретением металла и его продаже составляет менее 3-х лет.

Герман:

Почему счета ОМС не застрахованы в АСВ? Т.е. если банк обанкротится, то денежки тю-тю?

Ответы:

Максим Лобада:

- Банк обанкротится – денежки тю-тю. Такое мы уже проходили (причем не раз). Другое дело, что если этот банк - «Сбербанк России» и он обанкротился… То в таком случае выгоднее было вкладываться в тушенку и патроны. ;)

А если серьезно, то лицензии на операции с драгметаллами не выдаются ЦБ налево и направо. Ничто не мешает открывать счет в крупнейших банках страны, вероятность банкротства которых минимальна. Основное правило, которым пренебрегают почти все инвесторы, звучит просто «Не жадничай!». Не стоит скупиться и пытаться немного сэкономить на обслуживании в надежном банке, рискуя потерять все. АСВ не страхует ОМС из-за того, что это не совсем вклад. ОМС – своего рода структурный инструмент, валютой которого является золото.

Елена Матросова:

- Потому что это не вклад, а счет. Но данный вид банковских продуктов предлагают ограниченное количество банков. Вы можете воспользоваться предложением Сбербанка, банкротство которого представляется наименее вероятным.

Паша, Магадан:

- Какие налоги нужно платить при инвестициях в драгоценные металлы?

Ответы

Елена Матросова:

- Необходимо будет заплатить подоходный налог на доход от реализации драгметалла с ОМС в случае, если с момента его покупки прошло менее 3 лет. Думаю, здесь к доходу от данного инструмента применяются те же правила налогообложения, что и к доходу от продажи имущества. Тем более, что в договоре об открытии ОМС в золоте указывается возможность получения при продаже физического металла.

Екатерина Стручкова:

- Слитки из драгоценных металлов и памятные монеты:

При покупке слитков из драгоценных металлов (золота, серебра, платины или палладия), а также памятных монет нужно будет уплатить налог на добавленную стоимость (НДС) в размере 18% от стоимости слитка. После продажи слитка частное лицо должно подать налоговую декларацию в налоговые органы и уплатить налог в размере 13% от разницы между ценой продажи и покупки слитка. Полагается имущественный налоговый вычет в общем размере 250 000 рублей. Если имущество находилось в собственности более 3-х лет, налог на доходы физ.лица не платится.

Инвестиционные монеты:

Инвестиционные монеты – монеты, предназначенные для получения дохода от их купли-продажи и специальным образом отчеканенные. При покупке таких монет НДС не платится. При продаже инвестиционных монет также необходимо декларировать получение дохода от продажи монет и в случае, если они пробыли у частного лица менее трех лет, то уплатить налог с разницы между ценой продажи и ценой покупки по ставке 13%.

Обезличенные металлические счета:

При открытии обезличенных металлических счетов в золоте, серебре, платине и палладии также как и с инвестиционными монетами не возникает необходимости уплаты НДС. НДФЛ налагается только на доход со срочного вклада, а текущий ОМС НДФЛ не облагается. При снятии со счета слитков золота придется заплатить 18% НДС.

Дед Пихто, Пурдошки

- Мама оставила кольца, серьги и браслеты симпатичные. Недавно приперла нужда. Понес я всю эту кучку в скупку, а мне предложили какие-то копейки. А вы говорите «тихая гавань»... Почему мало дают за реальное золото? Как нужно инвестировать в золото, чтобы заработать?

Ответы

Максим Лобада:

Ювелирные украшения не являются инвестицией и пресловутой «тихой гаванью». К сожалению, это очень распространенное заблуждение в нашей стране. Те цены на золото, которые вы видите по телевизору и в газетах – это цены на аффинированное золото высшей пробы, пресловутые «999». Практически любое украшение – сплав нескольких металлов и его нельзя быстро продать по адекватной цене. Это не более чем украшение, возможно имеющее антикварную ценность.

Инвестировать в золото в России можно несколькими способами: слитки, монеты, ОМС, фьючерсы. Первые два – вложения в физический металл, который можно держать в руках или «под подушкой». За правло владеть физическим металлом в случае со слитками вы переплатите 18% НДС при покупке. Покупая инвестиционные или памятные монеты, у вас возникнет «спрэд» – разница между покупкой и продажей. Пример: 6 сентября этого года цена золота в Лондоне составляла $1891 за унцию (31,10 грамм). По текущему курсу это примерно 55500 руб. Купить монетку «Георгий Победоносец» (четверть тройской унции или около 7,78 грамм) в Сбербанке можно было за 15100, а продать за 13110 рублей. Таким образом, в банке унция обошлась бы в 60400 руб. Разница, как видно почти 5000 рублей, чуть менее 10%, что меньше 18% в случае со слитками.

ОМС – оптимальный вариант по накладным расходам – там отсутствуют издержки, присущие слиткам и монетам. Минусы: ОМС не гарантирован АСВ, поэтому банк для открытия счета должен быть достаточно надежным. Второй минус: по ОМС Вы не сможете получить физического золота – только денежный эквивалент.

Оксид ирридия:

- Как изменится соотношение золото/серебро в случае масштабного спада мировой экономики и раскручивания инфляции?

Ответы

Максим Лобада:

По логике, в случае масштабного спада экономики золото, как защитный актив будет расти быстрее серебра. Следовательно, соотношение GSR будет расти. Историческая средняя (она же золотой эквивалент) составляет примерно 60. Сейчас оно равняется 43,6.

Серебро, в отличие от золота является промышленным металлом, большая часть которого потребляется в индустрии. Соответственно структура спроса/предложения у металлов разная. При падении мировой экономики, резко сократится промышленный спрос, что будет сдерживать рост цен на серебро.

Чайник

- Доходность ОМС зависит только от измемения цены на драгметалл, или банк накидывает какие-то проценты (доходность) за пользование моими деньгами?

Ответы

Максим Лобада:

- Счета ОМС бываю бессрочными (до востребования) и на определенный срок. По счетам, где не установлено начисление процентов, доход формируется за счет роста цен на металл в том случае, если этот рост будет. Если металлический счет оформлен как депозитный с оговоренным сроком, то на него начисляется и проценты в граммах и прирост в стоимости цен на золото на мировых рынках.

Валерий

Почему золото, серебро и платина дорожают разными темпами и в разное время?

Ответы

Максим Лобада:

- Все три металла (можно четвертым добавить палладий) имеют разную природу спроса и предложения. Золото является историческим эталоном надежности и мерой стоимости. Не потому, что у него какие-то особенные свойства, а потому, что человечество так между собой договорилось. Доля золота, которое идет в промышленность – мизерная по сравнению с остальными металлами. Вообще, интересный факт – все женщины в мире владеют объемом золота, который в несколько раз превышает все официальные государственные запасы, вместе взятые + инвестиционное золото в фондах физического металла.

Почти половина всего добываемого серебра потребляется промышленностью и большая часть этого потребления – безвозвратно. Платина и палладий очень активно используются в автопроме при производстве катализаторов. При этом промышленное производство постоянно меняется: во всем мире идет борьба за снижение выбросов в атмосферу, следовательно, идет рост спроса на платину и палладий при производстве каталитических фильтров. В альтернативных источниках энергии, таких как солнечные батареи, много серебра. Трагедия на японской атомной станции, отказ от ядерной энергетики и, как следствие, активное продвижение солнечной генерации увеличивает спрос на металл. В то же время, переход на «цифру» в кино- и фото-индустрии этот спрос сильно сократил.