Новая стратегия развития пенсионных накоплений

Фото: Shutterstock.

Система обязательных пенсионных накоплений (ОПН) в России появилась в 2002 году, а в 2022-м Минфин выступил с инициативой ее трансформации в добровольный пенсионный формат. За короткое время своего существования пенсионная система столкнулась с некоторыми трудностями. Как она с ними справляется? Изучили эксперты Президентской академии – Александр Абрамов и Мария Чернова в своей работе «Инвестирование пенсионных накоплений в России: результаты и уроки».

СТАДНОЕ ПОВЕДЕНИЕ ФОНДОВ

Эксперты отмечают, что решение о введении накопительной пенсии было оправданным и при определенных предпосылках могло способствовать существенному улучшению благосостояния будущих пенсионеров. При действующих макроэкономических предпосылках и правильной инвестиционной стратегии пенсия могла вырасти до 75% от средней зарплаты.

«В достижении оправданной, но не всегда обеспеченной источниками финансирования, цели качественного повышения благосостояния пенсионеров государство регулярно вводило ограничения по кругу участников и размерам социальных взносов в накопительную пенсию, перераспределяя потенциальные взносы в накопительную пенсию на финансирование страховой. При этом даже если бы удалось избежать противоречия между страховой и накопительной пенсией, на 20-летнем временнóм горизонте преимущества накопительной пенсии не смогли бы проявиться в полной мере».

Фото: Shutterstock.

Не менее важной причиной низкой результативности накопительной пенсии является недостаточная эффективность инвестирования пенсионных накоплений со стороны негосударственных пенсионных фондов (НПФ), вызванная чрезмерно консервативной структурой управляемых ими портфелей пенсионных накоплений. Введение государственной системы гарантирования пенсионных накоплений позволило предотвратить наиболее грубые нарушения в работе некоторых НПФ, «вызвав эффект стадного поведения фондов и их склонность к инвестированию в наименее рискованные активы в ущерб доходности портфелей».

Эксперты отмечают, что недостаточный уровень прозрачности информации о результативности деятельности по управлению портфелями пенсионных накоплений в НПФ не позволил общественным институтам своевременно выявить проблемы в управлении этими портфелями, чтобы сформировать рекомендации по коррекции стратегии фондов.

ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ПОРТФЕЛИ ЦЕННЫХ БУМАГ

В исследовании предлагается стратегия развития системы пенсионных накоплений.

«Масштабное преобразование пенсионных накоплений должно предполагать соблюдение относительно стабильных правил игры в данной сфере на протяжении 40-летнего временнóго горизонта накоплений и 20-летнего периода последующих выплат. Максимальное вовлечение широких слоев общества в обсуждение реформ и постоянная поддержка этих преобразований на уровне руководства страны во многих странах способствуют достижению этого условия», - сообщают эксперты.

При этом целесообразно заранее устанавливать критерии оценки вводимых накопительных планов, в качестве которых можно было бы использовать коэффициент замещения заработка людей с разными уровнями дохода, а также охват накопительными пенсиями максимально широкого круга трудоспособного населения. Эксперты считают, что сохранение достигнутого в рамках действующей системы ОПН охвата накопительными планами населения и его расширение возможно лишь в условиях применения системы обязательных пенсионных накоплений или накопительных планов с автоподпиской.

Фото: Shutterstock.

«Система пенсионных накоплений должна в полной мере учитывать потенциал вложений в акции национальных эмитентов и глобальной диверсификации портфелей. Необходимо наличие ясной государственной стратегии развития внутреннего рынка акций и роста его капитализации», - отмечается в исследовании.

Портфель пенсионных накоплений в фондах должен быть преимущественно пассивно управляемым и составляться из национальных индексных инвестфондов с низкими издержками, эффектом масштаба деятельности и прозрачной стратегией следования индексным портфелям. Кроме того, важным направлением повышения эффективности пенсионных накоплений в мире является персонификация индивидуальных портфелей с учетом особенностей жизненного цикла и иных предпочтений каждого участника программы.

Еще больше исследований на самые актуальные темы в телеграм-канале Президентской академии @ranepa_science