Глава Центробанка Эльвира Набиуллина: «Ключевая ставка не будет высокой бесконечно»

Но сейчас такой уровень нужен, чтобы сбить инфляцию, съедающую пенсии и зарплаты

Евгений БЕЛЯКОВ

Глава Центробанка Эльвира Набиуллина

Фото: Ольга ЮШКОВА. Перейти в Фотобанк КП

Спор об уровне ключевой ставки – бесконечный. Кто-то считает, что ЦБ все делает правильно. Но немало и противников. Они считают, что ставку нужно срочно опустить. По сути, дискуссия из разряда «что было раньше – курица или яйцо». Во вторник глава Центробанка Эльвира Набиуллина в очередной раз поясняла депутатам Госдумы за денежно-кредитную политику. По кусочкам разжевывала им, почему ЦБ делает то, что он делает. KP.RU подслушал и разжевал еще больше.

БЕЗ ПОВЫШЕНИЯ БЫЛО БЫ ХУЖЕ

Напомню, Центробанк начал повышать ключевую ставку в середине 2023 года. Поднял ее с 7,5% до 16% годовых буквально за несколько месяцев. Потом взял паузу. Тогдашний уровень уже казался всем высоким. Но, видимо, недостаточным. Цены все равно росли. Поэтому ЦБ пришлось повысить ставку еще сильнее уже во второй половине 2024-го – до 21% годовых.

Центробанк начал повышать ключевую ставку в середине 2023 года.

Фото: Михаил ФРОЛОВ. Перейти в Фотобанк КП

- Ключевая ставка смогла сдержать очень сильное инфляционное давление 2024 года, смогла подавить инфляционный импульс. Без ее повышения и граждане, и бизнес ощущали бы инфляцию на своих кошельках и издержках на порядок сильнее, чем сейчас. Зарплаты и пенсии съедает инфляция, а не рост процентных ставок, - пояснила Набиуллина.

По ее мнению, если бы ЦБ не начал повышать ключевую ставку в 2023 году, инфляция бы давно уже перевалила за 20 – 30% годовых. И чтобы победить ее, пришлось бы повышать ставку еще сильнее – до 40 – 50%. Центробанк Турции, который допустил такую ошибку несколько лет назад, не даст соврать. Тем не менее держать ключевую ставку на высоком уровне долго наш ЦБ не планирует.

- Хотя мы говорим, что период высокой ключевой ставки будет продолжительным, мы все-таки рассчитываем, что он не будет бесконечным, - сказала глава ЦБ.

Цель регулятора – опустить инфляцию до приемлемых уровней. Сейчас она составляет 10% годовых, а должна снизиться до 4%. По прогнозам, это должно произойти в 2026 году. Опять же – если не произойдет ничего экстраординарного…

КАК ПОВЛИЯЮТ ТАРИФЫ ТРАМПА

Дональд Трамп резко повысил пошлины для всех стран мира.

Фото: REUTERS.

… А оно уже происходит. Дональд Трамп резко повысил пошлины для всех стран мира. Для большинства – на 10%. А на несколько десятков стран – от 20 до 49%. Для сравнения, пошлины на ввоз товаров в Америку до этого времени составляли в среднем чуть больше 2%. А сейчас будут в среднем больше 20%. Это уже обрушило фондовые рынки по всему миру, резко упала и стоимость нефти.

- ЦБ видит эскалацию тарифных войн в мире. Мы анализируем каналы влияния на Россию решений США. Риски для нашей экономики от снижения мировых цен на нефть есть. ЦБ готов к ним и следит за развитием ситуации, - пояснила Набиуллина.

Экономисты по всему миру уже сравнивают решения Трампа с землетрясением или цунами, последствия от которого могут ощущаться по всей планете. Есть большие риски глобальной рецессии по сценарию кризиса 2008 года или, что еще хуже, Великой Депрессии 1929 года. Правда, и на этот случай у Центробанка есть свой прогноз и план действий.

В конце прошлого года регулятор опубликовал основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов. И среди четырех возможных сценариев там есть и рисковый, который анализирует возможность глобального кризиса.

В этом случае инфляция разгоняется до 13 – 15% годовых, а ключевая ставка ЦБ не только не опускается, но и повышается еще – до 22 – 25% годовых. В конце прошлого года вероятность такого сценария Центробанк оценивал как низкую, но сейчас ее вероятность стала выше. Тем не менее даже в самом рисковом сценарии в планах ЦБ опустить ключевую ставку до 7,5 - 8,5% годовых в 2027 году.

ПОЧЕМУ СТАВКУ НЕЛЬЗЯ ОПУСТИТЬ?

Многие экономисты задают закономерный вопрос. Ключевая ставка душит российский бизнес. Тот не может развиваться, брать кредиты, чтобы инвестировать в расширение производства. В итоге может так получиться, что мы и инфляцию не победим, и своих производителей загубим.

- Мы видим, что инфляция замедляется достаточно медленно. При этом в части охлаждения экономики ключевая ставка действительно начинает работать. Производство во многих отраслях сокращается или не растет. Но мы не можем так заморозить экономику, чтобы она совсем остановилась. Мы должны и бороться с инфляцией, и при этом стимулировать предложение, особенно в приоритетных отраслях, - заявил в эфире радио «КП» Антон Свириденко, исполнительный директор Института экономики роста им. Столыпина.

В Центробанке на этот аргумент отвечали уже не раз. Ключевая ставка балансирует спрос и предложение. Если ее опустить, это приведет лишь к дополнительному росту цен. Спрос станет выше, а предложение за ним не подоспеет. Помогать приоритетным отраслям нужно точечно. Давать им льготные кредиты, субсидии от государства. Все это делается. Но в достаточной ли мере - это уже компетенция правительства, а не Центробанка.

СЛУШАЙТЕ ТАКЖЕ

Нефтяники приручили динозавров: как добывают нефть в России (подробнее)