Почему ключевая ставка падает так медленно: ЦБ дал разъяснения
Почему ключевая ставка падает так медленно: ЦБ дал разъяснения. Фото: Who is Danny/Shutterstock/Fotodom.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина провела очередную сессию вопросов и ответов для депутатов Госдумы. Интересовало «народных избранников» все то же самое. А именно – что будет с ключевой ставкой и почему ЦБ так медлительно ее опускают. Хотя, казалось бы, надо срочно помогать экономике…
ЧТО Ж ТАК МЕДЛЕННО?
- С июня мы вошли в цикл снижения ключевой ставки. За четыре месяца мы ее снизили на 4,5 процентных пункта (с 21% до 16,5%). По нашему прогнозу, цикл снижения ключевой ставки захватит весь следующий год, - заявила председатель Центробанка.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина: "Цикл снижения ключевой ставки захватит весь следующий год"
Фото: Ольга ЮШКОВА. Перейти в Фотобанк КП
Тем не менее, скорость снижения ключевой ставки не такая, как многим хотелось бы. Но на это у ЦБ есть свои аргументы.
- Понимаю, что бизнесу непросто в этот период, особенно малому, среднему и сильно закредитованному. Призывы снизить ключевую ставку побыстрее тоже совершенно понятны. Но наша оценка показывает, что скоропалительное снижение ставки перечеркнуло бы весь достигнутый прогресс. И нам пришлось бы уже весь пройденный путь проходить заново, - пояснила Набиуллина.
По ее словам, если преждевременно опустить ставку, то совокупный спрос в экономике рванет вверх. При этом производственные возможности снова не успеют его догнать. И все это снова выльется в ускоренный рост цен. Который опять же придется гасить более высокой ставкой. Тем более, что механическое изменение «ключа» без оглядки на инфляцию не сработает.
- Подчеркну еще один важный момент. Процентные ставки, они, конечно, следуют за нашей ключевой, но при высокой инфляции рыночные ставки все равно будут высокими вне зависимости от размера ключевой ставки, - уточнила глава ЦБ.
УПРАВЛЯЕМОЕ ОХЛАЖДЕНИЕ
Ключевая ставка важна в том числе и для развития экономике. Чем дешевле деньги в стране, тем проще бизнесу занимать их для каких-то новых проектов и тем проще гражданам покупать что-то в долг. Все это стимулирует компании производить и продавать больше товаров и услуг. И этот рост приводит к развитию экономики. Правда, при одном важном условии – что в стране есть ресурсы и возможности для производства или импорта нужных товаров. Если их нет или они ограничены, высокий спрос превращается в высокую инфляцию.
Чем дешевле деньги в стране, тем проще бизнесу занимать их для каких-то новых проектов и тем проще гражданам покупать что-то в долг. Фото: Oleg Elkov/Shutterstock/Fotodom.
- Сейчас все указывает на то, что экономика идет по сценарию управляемого выхода из перегрева спроса. Рост спроса замедлился, а производственный потенциал, напротив, расширяется и постепенно нагоняет спрос, - пояснила Набиуллина.
По ее словам, основным ограничением для роста нашей экономики сейчас является не высокая ключевая ставка, а дефицит ресурсов. В частности, человеческих. Недостаток кадров приводит к росту зарплат. Это выливается в рост денежной массы. А санкции ограничивают возможности для импорта. При этом замедление роста экономики в этом и следующем году произошло бы в любом случае.
- Вопрос заключается лишь в том, происходит ли это замедление при ускоряющемся росте цен и раскручивании инфляционной спирали, или же экономика возвращается на траекторию устойчивого роста при снижающейся инфляции, которая позволяет компаниям контролировать свои издержки, а гражданам сохранять свои сбережения, - уточнила председатель Центробанка.
Инфляция действительно снижается. Если в прошлом году она составила 9,52%, то в сентябре опустилась до 7,98% (в годовом выражении). К концу года должна составить от 6,5 до 7%. А в следующем ЦБ планирует опустить рост цен до 4 – 5%.
ДРУГОЕ МНЕНИЕ
Борис Копейкин, главный экономист Института экономики роста им. Столыпина – в эфире радио «КП»:
«Инвестировать сейчас желающих мало»
- Цена – это результат соотношения спроса и предложения. Чтобы снизить цены, вы можете ограничивать спрос или увеличивать предложение. Спрос успешно снижается, потому что людям выгоднее размещать деньги на депозитах. А вот инвестировать при таких ставках желающих мало. Перспектив для роста производительности не создается. И есть риск того, что у нас предложение снова будет отставать от спроса. Задачка непростая. При этом просто снижения ключевой ставки все равно будет недостаточно. Нужно предпринимать комплекс мер для поддержки инвестиционного спроса и предпринимательской активности.
СЛУШАЙТЕ ТАКЖЕ