Ключевая ставка как тормоз: почему борьба с инфляцией душит экономику?

2025 г. прошел в дискуссии о ставке Банка России. Со стороны населения и бизнеса многократно звучал призыв снижать её активнее. Регулятор декларировал, что борется с инфляцией. В итоге ко второй половине 2026 г. инфляция вновь усилилась, а экономический рост был остановлен во имя борьбы с перегревом — теперь многие говорят о переохлаждении рынка.

Банк России грозит ставку даже поднять. Но её можно было бы и снизить, если принять ряд экономических мер. Проблема же очевидна: высокая ставка делает кредит дорогим, что резко снижает мотивы к инвестированию, пусть даже льготная — семейная ипотека поддерживает спрос на недвижимость.

Во-первых, необходимо перестать ослаблять рубль, сколько бы этого не желали экспортеры. При укреплении и стабильном курсе рубля инфляция понизится.

Во-вторых, рынку недвижимости надо дать упасть, пережив свой секторальный кризис. Так при ключевой снижении и доходности по депозитам не возникнет снова ситуации, когда накопление бессмысленно из-за искусственно растущих цен на жильё (доходило до 20% в год). Кризис на рынка давно созрел.

В третьих, нужно полностью заменить стратегию охлаждения роста на стратегию обеспечения роста, признав на уровне правительства необходимость форсирования роста обрабатывающей промышленности. Полезно ускорить строительство сети высокоскоростных железных дорог, создав дополнительный совокупный спрос в экономике.

Снижение ставки, это необходимость, понимать которую следует как необходимость нормализации кредитования при плановом росте экономики (без дерганья стопкрана под предлогом перегрева). Нормализация кредита нужна России в рамкам нормализации экономических процессов, что кое-где болезненно. Однако следует понимать: рост экономики, это не эпизодическое состояние, а необходимая норма.

Экономике нужно дать импульс для роста? Да. Нужно убрать препоны и паразитические процессы, такие как пузырь на рынке жилья? Да. Снижение ключевой ставки необходимо? Да. При этом нужны и другие подходы к управлению рыночными процессами в стране. Нужен и сильный рубль. Тогда оживится многие процессы, включая малый бизнес и фондовый рынок.