Фото: khunkornStudio/Shutterstock/Fotodom
События вокруг сети убыточных медицинских клиник «Медскан» перешли в стадию финансового форсажа. Компания анонсировала третий транш цифровых финансовых активов на 300 млн руб. на платформе «Т-Банка». Это произошло после недавнего получения кредита в 3,7 млрд руб. от того же «Т-Банка» под залог флагманских подразделений, что может указывать на формирование цикла рефинансирования, когда старые долги перекрываются новыми займами.
Пока «Росатом» (владеет 50% акций) обеспечивает «Медскану» кредитный рейтинг, Евгений Туголуков привлекает средства розничных инвесторов через цифровые платформы.
Согласно решению «Медскана», выпуск ЦФА ничем не обеспечен. В случае финансовых сложностей у компании, требования банков будут иметь приоритет. Держатели цифровых активов могут оказаться в уязвимом положении.
Ставка по выпуску заявлена на уровне 18%, что дорого при ставке ЦБ 15,5%, и очень дорого при рентабельности «Медскана» в 14%, согласно отчёту МСФО. Из-за разницы низкой рентабельности и высокой стоимости долга, убыток по новому ЦФА может составить 4%. При сумме ЦФА в 300 млн рублей возможно увеличение убытка ещё на 12 млн руб.
При общей долговой нагрузке порядка 32 млрд руб. подобные «цифровые инъекции» выглядят как попытка оттянуть неизбежный финал за счёт доверия розничных инвесторов, а действия Евгения Туголукова как попытка строительства финансовой пирамиды, невзирая на государственного партнёра в лице «Росатома». Вероятно, понимая риски, предприниматель уже позаботился об отступных путях.
Рискованная стратегия ставит госкорпорацию в положение заложника: в случае дефолта «Медскана» гнев розничных инвесторов и банков падёт не на владельца сингапурского офшора Евгения Туголукова, а на государственную корпорацию.