«Ни нашим, ни вашим»: Центробанк все же снизил ключевую ставку, но лишь чуть-чутьвидео

Центробанк снизил ключевую ставку до 16,5%

Евгений БЕЛЯКОВ

Сегодня в Центробанке прошло очередное заседание совета директоров по денежно-кредитной политике.

Фото: Михаил ФРОЛОВ. Перейти в Фотобанк КП

Снова пятница. И снова внимание всех экономистов (да и не только) приковано к историческому зданию нашего Центробанка. Именно там, на Неглинной улице в Москве, сегодня прошло заседание совета директоров ЦБ по денежно-кредитной политике. По его итогам ключевую ставку решили символически снизить – до 16,5% годовых.

Набиуллина аргументировала снижение ключевой ставки на 50 б.п., до 16,5% годовых

Глава Центробанка Эльвира Набиуллина объяснила снижение ключевой ставки до 16,5%

Кстати, большинство аналитики считали, что ставку сохранят. Некоторые оптимисты давали прогноз, что она опустится до 16%. А часть предполагала, что ЦБ сделает осторожный шаг в половину процентного пункта и опустит ставку до 16,5% годовых. Чтобы, как говорится, и нашим, и вашим.

В целом, ситуация противоречивая. Взять хотя бы инфляцию. Да, с начала года она даже не превысила 5%. А по итогам может составить до 7%. Но другие показатели говорят, что все не так просто.

ОФИЦИАЛЬНАЯ И НАБЛЮДАЕМАЯ ИНФЛЯЦИЯ

Взять хотя бы наблюдаемую инфляцию. Ее считают по данным социологических опросов. У людей интересуются, на сколько, по их мнению, цены выросли за последний год. Потом делают из этого средний показатель и выводы. По последним данным, наблюдаемая инфляция упала с 14,6 до 14,1%. С одной стороны, позитив. С другой, ощущения граждан все равно в разы выше, чем официальный показатель Росстата (см. графику).

Фото: Наиль ВАЛИУЛИН. Перейти в Фотобанк КП

ЧТО БУДЕТ С ИНФЛЯЦИЕЙ ПОСЛЕ СНИЖЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ

Еще один важный фактор – инфляционные ожидания. Их тоже делают по данным социологических опросов. Респондентов спрашивают, какой, по их мнению, инфляция будет в ближайший год. Понятно, что это не профессиональные экономисты, а обычные люди. Никто не требует от них досконального анализа. Нужны лишь ощущения и настроения.

В октябре этот показатель составил 12,6%. И по сравнению с сентябрем не изменился. При этом летом ожидания были на процентный пункт выше – 13,5%. Тоже, с одной стороны, позитив. Ожидания снижаются. А это значит, что рациональный человек при нынешних ставках по депозитам (см. графику) и таких ожиданиях, скорее всего, примет решение отложить крупные покупки. Потому что так будет выгоднее.

С другой стороны, ожидания все равно очень высокие. И тоже в разы превышают прогноз ЦБ. Там считают, что в следующем году смогут довести инфляцию до 4% годовых.

Фото: Наиль ВАЛИУЛИН. Перейти в Фотобанк КП

ЧЕГО ЖДАТЬ ПОСЛЕ СНИЖЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ДО 16,5%

В целом, тенденция остается неизменной. Ставку точно будут понижать в ближайшие годы. Потому что при таком уровне экономике сложно развиваться. Но вопрос с какой скоростью.

Неторопливость Центробанка многих раздражает. У нас часто принято критиковать ЦБ за то, что тот придерживается слишком жесткой денежно-кредитной политики. Мол, надо быстрее спасать экономику. Высокие ставки ее убивают. И что сейчас нужно их опустить как можно ниже - тогда все заживем.

Но у Центробанка есть на это свои аргументы. При резком снижении ставки инфляция может так же резко вырасти. И тогда ее снова нужно будет обуздывать. А для этого придется повышать ключевую ставку еще сильнее. Получится, что поживем с дешевыми кредитами полгода, а потом они снова подорожают. Рецидива не хотелось бы.

Тем более что за примерами далеко ходить не надо. Под боком есть Турция, которая за нас уже вдоволь поэкспериментировала с ключевой ставкой. И не особо рада полученным результатам. Посмотри, как ошиблись другие, и сделай правильно. Особенно если грабли одни и те же.

КАКИЕ ОШИБКИ СОВЕРШИЛИ В ТУРЦИИ

В теории рассуждения о низких ставках вроде бы логичны. Чем они ниже, тем проще брать кредиты компаниям. Они могут строить новые предприятия, создавать рабочие места. Продукция становится более конкурентоспособной. Экономика получает новые налоги. В общем, кругом одни плюсы от низких ставок. Но на практике выходит не совсем так.

Самый показательный пример – Турция. Там в какой-то момент решили послушать модных западных экспертов и собственных популистов. И опустили ставку ниже инфляции. Переломный момент наступил в 2021 году. Тогда инфляция в Турции после отмены ковидных ограничений стала разгоняться и достигла 19%. Такой же была и ключевая ставка местного ЦБ. Но вместо того, чтобы поднять ставку и сбить инфляционную спираль, в Турции решили сделать финт ушами. Ставку, наоборот, стали снижать…

В итоге за два года опустили ее до 8,5%. За это время инфляция разогналась до рекордных 85%. Получилось красиво. Лишь во второй половине 2023 года ЦБ Турции вернулся к традиционной денежно-кредитной политике. И в несколько заходов поднял ставку до 50% годовых.

В итоге что мы видим сейчас. Инфляция в Турции остается на очень высоких уровнях – около 33% годовых. И опускаться не спешит. Несмотря на длительный период высокой ставки – сейчас она 39,5%. Та хоть и начала снижаться, но все равно остается очень высокой. Более чем вдвое выше нашей.

Закономерный итог высокой инфляции – девальвация. Местная валюта продолжает ослабевать. За один доллар дают уже 42 лиры. Хотя 10 лет назад было меньше трех. То есть, за это время турецкая валюта ослабела по отношению к американской в 15 раз.

К чему это приводит? К тому, что экспортеры чувствуют себя неплохо. А вот все остальное население – не очень. Да и в целом доверия к лире больше нет. Все стараются переводить сбережения в доллары и уверены, что цены и дальше будут расти.

Для сравнения, в российской валюте доллар в 2015 году стоит 67 рублей. Сейчас – 82. Это падение всего на 20%. За те же 10 лет. Так что, если выбирать между неторопливостью нашего ЦБ и экспериментами их турецких коллег, лично я выбираю первое. Между развитием экономики и ростом цен должен быть здоровый баланс. Без сильных побочных эффектов.

СПРАВКА «КП»

Ключевая ставка — один из главных инструментов, которым можно влиять на инфляцию. От нее зависят ставки и по депозитам, и по кредитам в коммерческих банках. Чем они выше, тем выгоднее сберегать и получать хороший процент на свободные деньги, а не залезать в кредиты по баснословным ставкам. В итоге спрос в экономике растет не так быстро, баланс с предложением восстанавливается. И это в конечном итоге замедляет инфляцию. На это и делают расчет в Центробанке.

С января 2026 года МРОТ станет больше: Как это отразится на зарплатах, выплатах и пособиях

СЛУШАЙТЕ ТАКЖЕ

Отменят ли в России режим самозанятости