ЦБ опустил ключевую ставку: Что происходит с ценами и как влияет дорогая нефть на рубль

ЦБ снизил ключевую ставку до 15%

Евгений БЕЛЯКОВ

ЦБ опустил ключевую ставку: Что происходит с ценами и как влияет дорогая нефть на рубль. Фото: Oleg Elkov/Shutterstock/Fotodom

В пятницу, 20 марта, прошло очередное заседание совета директоров Центробанка по денежно-кредитной политике. Совет принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 15% годовых В прошлый раз ЦБ своим решением по ключевой ставке удивил. Большинство аналитиков ждали, что ставку не опустят. А вышло не так. Она снизилась на половину процентного пункта – до 15,5%. И это был неожиданный позитив. На этот раз почти все ждали, что ставка опустится еще – до 15% годовых. А кое-кто опять прогнозировал снижение на целый процентный пункт.

КАК СВЯЗАНЫ НАЛОГИ И РОСТ ЦЕН

В прошлый раз в ЦБ объяснили свое решение так. Мол, в январе цены действительно резко подскочили. Во многом из-за повышения НДС с 20 до 22%. Но это разовый фактор, который один раз повлиял и больше не будет. При этом в долгосрочной перспективе рост налогов - это «дезинфляционный фактор».

Логика здесь следующая – если государство собирает больше денег в бюджет, значит получает больше доходов. Поэтому дефицит становится меньше, значит меньше денег нужно занимать. В итоге денежная масса увеличивается не так быстро, как раньше. И все это в конечном результате приводит к тому, что цены растут медленнее.

Правда, это лишь теория и математические расчеты. В реальности все сложнее. К примеру, если после повышения НДС и снижения лимитов по упрощенке части бизнесов пришлось закрыться, тогда собираемость налогов, наоборот, может упасть. И тогда дефицит будет больше, чем планировали.

Так что корректно оценить влияние налоговой реформы можно будет лишь спустя хотя бы полгода. А пока в ЦБ смотрят на другие факторы. В частности, на фактическую инфляцию и на ожидания населения. Тут тоже все не очевидно…

ФАКТИЧЕСКАЯ И ОЖИДАЕМАЯ ИНФЛЯЦИЯ

По данным Росстата, с начала года цены выросли на 2,59%. Многовато за два с половиной месяца. Но вспоминаем про мощный разовый фактор, который занимает львиную долю в этой инфляции. И смотрим, какой рост был за предыдущую неделю. С 11 по 16 марта цены выросли всего на 0,08 процентного пункта. Налицо сильное замедление. Это относительный позитив.

Инфляционные ожидания тоже неоднозначны. В феврале они вроде бы снизились – с 13,7% до 13,1%. Но в марте неожиданно снова поднялись – до 13,4%. Напомню, этот показатель формируется на основании социологических опросов. Обычных людей просят ткнуть пальцем в небо и сказать, какую инфляцию они ждут в ближайшие 12 месяцев. Казалось бы, какой в этом смысл, если даже самые крутые аналитики ее не угадывают?! Но он есть.

Этот показатель показывает настроения в обществе. Если люди ждут высокую инфляцию, то они склонны больше тратить. Ведь если все будет обесцениваться с большой скоростью, нужно спасать деньги, покупая на них какие-нибудь нужные товары. Особенно если в это же время ставки по вкладам оказываются ниже ожиданий по инфляции.

По сути, этот показатель – уровень сопротивления. Ниже этого значения ЦБ ключевую ставку не опустит. Иначе произойдет самосбывающийся прогноз. Люди будут ждать более высокую инфляцию, будут видеть низкие ставки по вкладам, будут больше тратить и тем самым разгонять инфляцию еще сильнее. Это и называется инфляционной спиралью, которую ЦБ и пытается не допустить более высокой ключевой ставкой.

Фото: Дмитрий ОРЛОВ. Перейти в Фотобанк КП

А КАК ЖЕ ДОРОГАЯ НЕФТЬ

За время с предыдущего заседания ЦБ произошло очень много глобальных вещей, которые могли повлиять на решение Центробанка. Главная из них – конфликт вокруг Ирана и резкий рост стоимости нефти на мировых рынках. Она выросла примерно вдвое. Из-за закрытия Ормузского пролива одновременно снизился объем предложения и вырос спрос (страны-импортеры захотели нарастить свои запасы – на всякий случай).

В этих условиях у России появилась возможность экспортировать больше (часть санкций с нас сняли) и получать больше за каждый проданный баррель. Все это в ближайшее время отразится на нефтегазовых доходах бюджета. В итоге дефицит должен стать меньше.

А вот как это отразится на курсе рубля, пока не ясно. С одной стороны, он за последнюю неделю сильно ослабел. Это связано с отменой бюджетного правила, по которому ЦБ по поручению Минфина либо продает валютные резервы (что он и делал в течение нескольких месяцев), либо пополняет их. С другой, когда новые объемы доходов начнут поступать в страну, это должно обратно укрепить рубль.

Напомню, большинство финансовых директоров крупнейших российских банков считают, что в среднем к концу года доллар может стоить 90 рублей. Правда, в условиях большой турбулентности и полной непредсказуемости делать такие дальние прогнозы не имеет особого смысла. Но работа у финансистов такая – пытаться угадать будущее, чтобы на этом заработать.

ЧТО ДАЛЬШЕ С КЛЮЧЕВОЙ СТАВКОЙ ЦЕНТРОБАНКА?

В целом прогноз не менялся. В ЦБ считают, что до конца года ключевая ставка может опуститься до 12% годовых. Но это не точно. Гарантий никто дать не может. В Центробанке подстраивают свою денежно-кредитную политику под ситуацию. Если инфляция и ее ожидания снова пойдут в рост, ЦБ возьмет закономерную паузу.

ВОПРОС РЕБРОМ

Что делать со сбережениями?

Тут рекомендации не меняются. В нынешних условиях все еще выгоднее копить деньги, а не тратить их. И тем более не стоит брать деньги в долг по рыночным ставкам. При этом по вкладам банки уже снизили проценты. Сбережения на год можно разместить под 12,7% годовых. Трехмесячные и полугодовые депозиты «стоят» от 13,5 до 14% годовых. А вот ставки по кредитам пока снижать не хотят (см. таблицу).

СПРАВКА «КП»

Ключевая ставка - один из главных инструментов, которым Центробанк может влиять на темпы инфляции. От нее зависят ставки и по депозитам, и по кредитам в банках. Чем они выше, тем выгоднее сберегать и получать хороший процент на свободные деньги, а не залезать в кредиты по сумасшедшим ставкам. В итоге спрос в экономике растет не так быстро, баланс с предложением восстанавливается. И это в конечном итоге замедляет инфляцию. На это и делают ставку в ЦБ.

Огурцы перестали быть дороже авокадо: с начала марта цены на них упали почти на 20%

СЛУШАЙТЕ ТАКЖЕ

Состояние богатейших людей мира достигло максимума. Почему беднеют остальные