В Центробанке назвали две причины, почему рубль ослабел в марте

Фото: REUTERS.

В пятницу, 20 марта, Центробанк снизил ключевую ставку до 15% годовых. Процесс идет постепенно. Примерно за год ставка опустилась на шесть процентных пунктов – с 21% годовых. Вслед за этим снижаются ставки по вкладам и по кредитам. Почему ЦБ не опускает ставку быстрее? Как на решения регулятора влияет курс рубля и конфликт вокруг Ирана? На эти и другие вопросы ответили председатель Банка России Эльвира Набиуллина и зампред ЦБ Алексей Заботкин. Приводим их главные цитаты.

О КУРСЕ РУБЛЯ

За последний месяц курс нашей валюты сильно просел. Если в конце февраля за доллар давали около 75 рублей, то начиная с марта пошел резкий рост – в пике «американец» достигал 87 рублей.

- На наш взгляд, на ослабление рубля повлияло сочетание двух факторов. Во-первых, была очень низкая цена на нефть в январе-феврале. А лаг по переносу ситуации на нефтяном рынке на валютный рынок мы оцениваем примерно в два месяца. Во-вторых, повлияла приостановка действия бюджетного правила, - объяснила Эльвира Набиуллина.

Напомню, бюджетное правило означает, что правительство покупает валюту в резервы, если цена на нефть выше определенного уровня, и продает валюту из резервов, если цена на нефть оказывается ниже. В 2026 году Минфин определил эту отсечку в $59 за баррель, но в январе-феврале цена оказалась существенно ниже – от $40 до $45 за бочку. В итоге в Минфине решили пересмотреть это правило и временно его отменили совсем. Во многом из-за того, что от этого очень сильно страдала доходная часть бюджета: ведь одновременно и была низкая цена на нефть, и укреплялся рубль (из-за активных продаж валюты).

- Динамика курса в последние дни – это наглядная демонстрация того, почему механика бюджетного правила важна для экономики, потому что она сглаживает влияние колебаний цен на нефть на курс рубля, - объяснил Алексей Заботкин.

Зампредседателя Банка России Алексей Заботкин. Фото: Евгений Мессман/ТАСС

Конечно, курс не может быть полностью стабильным или фиксированным. На него влияет не только нефть, но и другие факторы. А в конечном итоге все определяет баланс спроса и предложения на валютном рынке. Тем не менее с бюджетным правилом курс стабильнее, чем без него.

ВЫРАСТЕТ ЛИ ИНФЛЯЦИЯ ИЗ РОСТА КУРСА ДОЛЛАРА

Весь прошлый год высокий курс рубля играл на руку Центробанку. Чем ниже курс доллара, тем дешевле импортные товары. Они составляют существенную долю в нашей экономике. Все это отразилось на замедлении общих темпов инфляции. Но что будет, если доллар подорожает?

- Важно учитывать разные факторы. И то, в каком диапазоне колеблется курс. И то, какое значение закладывает бизнес в свои планы. Пока мы не видим изменений, - заявила Эльвира Набиуллина.

- Нет смысла рассматривать поведение курса за несколько дней, нужно смотреть на более длительные сроки. Например, если мы возьмем средний курс доллара в 2025 году, то он составил 83,4 рубля. Это примерно то же самое, что сейчас, - добавил Алексей Заботкин.

На конец дня курс доллара на межбанковском рынке составлял 83,3 рубля. То есть, какого-то ускорения инфляции на фоне ослабления рубля в ЦБ не прогнозируют. Более того, когда на рынок начнет поступать валютная выручка от продажи более дорогой нефти в марте, рубль, наоборот, может еще укрепиться. Правда, к этому времени Минфин может согласовать новые параметры бюджетного правила. И все будут зависеть от того, какую отсечку по цене на нефть утвердят чиновники.

КОНФЛИКТ В ПЕРСИДСКОМ ЗАЛИВЕ

В Центробанке тоже следят за тем, что происходит в Персидском заливе. Некоторые из экспертов считают, что Россия от ситуации только выигрывает. В основном за счет более высоких цен на нефть и повышенного спроса на нее. Но в ЦБ считают, что нужно смотреть на картину целиком. Ведь перекрытие Ормузского пролива влияет не только на движение танкеров с нефтью и газом, но и нарушают цепочки поставок в других отраслях.

- Если говорить о более долгосрочных эффектах, то ситуация на Ближнем Востоке может неблагоприятно повлиять на перспективы роста мирового спроса и инвестиций, привести к повышению инфляции в странах – импортерах энергоресурсов. По сути, это очередной шок предложения, который будет влиять на издержки в мире и в определенной мере переноситься в цены на российском рынке. Кроме того, проблемы с логистикой могут оказать неблагоприятное влияние и на объемы нашего экспорта, - заявила Набиуллина.

По ее словам, внешние шоки резко повысили неопределенность. И привели к тому, что в ЦБ решили сделать более осторожный шаг – снизить ставку на половину, а не на целый процентный пункт. На всякий случай.

КОГДА СНИЗЯТСЯ СТАВКИ ПО КРЕДИТАМ

Ключевая ставка влияет на ставки по вкладам и кредитам. Но если первые снижаются сразу или даже в преддверии заседания ЦБ, то займы дешевеют не сразу. Но все равно снижаются.

- Мы видим, что ставки по рыночной ипотеке уже снизились на те же шесть процентных пунктов. По потребительским и автокредитам ставки тоже снижается. Но там уровень ставок остается неустойчивым. К примеру, в автокредитах есть субсидированные программы. Они то сужаются, то расширяются. Это влияет на уровень рыночных ставок. То, как они будут снижаться дальше, зависит и от инфляции, и от инфляционных ожиданий, - пояснила председатель ЦБ.

По ее словам, чтобы темпы роста цен снижались, ставки по вкладам должны быть выше инфляционных ожиданий. А последние сейчас все еще высокие (13,4% годовых). При этом рыночные ставки по кредитам не могут быть ниже ставок по вкладам. Ведь банкам нужно отдавать проценты вкладчикам и оставлять частичку себе.

- Высокие инфляционные ожидания – это один из факторов, которые требуют от нас осторожности при снижении ставки, - заявила Набиуллина.

КОГДА ИПОТЕКА СТАНЕТ ДОСТУПНОЙ

В Центробанке уже несколько лет ставят цель довести инфляцию до 4% в год. Но постоянно появляются какие-то форс-мажорные факторы, которые не дают это сделать. Но в этом году в ЦБ хотят дойти до победного.

- Думаю, желающих смотреть еще пару сезонов этого сериала не так много. Те решения, которые мы принимаем, уже в текущем году должны поставить точку, - пояснила Набиуллина.

Но главный вопрос – как на это отреагируют ставки по кредитам. В частности, по рыночной ипотеке. Для многих семей она сейчас недоступна.

- У нас уже был период доступной ипотеки. В 2017 году инфляция опускалась до 4% и несколько лет держалась примерно на этом уровне. В итоге в 2018 – 2019 годах можно было найти ипотечные ставки под 8 – 10% годовых. Но тогда почти не было льготной ипотеки. Банки выдавали одну льготную ипотеку на 50 рыночных. Сейчас пропорция другая. На одну рыночную ипотеку приходится две льготных. Поэтому нам нужно и снижение инфляции, и ограничение широких льготных программ, - заявила глава ЦБ.

По ее словам, процесс снижения ипотечных ставок постепенный. Может уйти один-два года на то, чтобы рыночная ставка стала такой же доступной, какой была 8 лет назад. Поэтому спешить с крупными покупками сейчас не стоит. Особенно, если это касается жилья. К примеру, многие застройщики предлагают программы рассрочки. Но они могут быть опасны для заемщиков.

- Рассрочка дается от полугода до двух лет. Расчет идет на то, что человек, спустя это время, получит ипотечный кредит. Но это не гарантировано. Банк может не выдать клиенту ипотеку. Да и для застройщиков это риски. Поэтому мы вместе с Минстроем работаем над законопроектом, чтобы при предоставлении рассрочки от застройщика права покупателей были защищены, - пояснила Набиуллина.

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ

В России с начала года яйца подорожали на 14%: в чем причины и будет ли снижение цен

ЦБ опустил ключевую ставку: Что происходит с ценами и как влияет дорогая нефть на рубль

Центробанк: годовая инфляция в РФ составила 5,9%

СЛУШАЙТЕ ТАКЖЕ

Состояние богатейших людей мира достигло максимума. Почему беднеют остальные